尽管上证综指在“五一”长假后的五个交易日又上涨了6.9%，但近期海外投资者仍然决定从中国股票市场中撤出资金，并追加对全球股票基金、美国大盘价值型股票基金以及欧洲股票基金的投资。
根据新兴市场组合基金研究公司（EPFR）5月11日发布的数据，上周中国股票基金收益率高达4.35%，是EPFR追踪的所有基金集团中表现最好的，但与此同时投资者却撤走了5.74亿美元，中国区股票基金（Great China Equity Funds）也被净赎回8700万美元。
上一次投资者从中国股票基金大量撤资发生在今年1月中期，不久之后的2月底中国股市发生了一次急剧下跌。
道富（State Street Global Markets）高级股票策略是迈克尔·奥苏立文（Michael O’Sullivan）曾表示，通常，中长期的价格会跟随这些基金的流向而变化。
道富有关全球机构投资者持仓的数据显示，他们早在1月初就开始卖出在海外上市的中国公司股票，现在仍未重新买进──尽管中国大陆股市不断走高，当地基金继续大量买进在上海和深圳证交所上市的股票。
目前，投资者对股市产生何种影响方面持不同看法：许多中国国内投资者表示，股价还将继续稳步攀升，而一些海外投资者则认为，目前过高的估值已经使股价没有多少上涨空间。
因此，中国公司股票在不同证交所中的表现也不断分化，令投资者难以了解他们所持股票的未来走势。
这种分化要追溯到多年前中国的一个决定：在国内市场还不够成熟时，让许多大公司到香港和纽约等国际性交易所中上市。这令海外的投资者可以买卖中国公司的股票，不过由于外汇控制和其它限制，中国公民基本无法从事这类股票的交易。同样，上海和深圳证交所也基本只对国内投资者开放，国际投资者基本无法购买在这两地上市的股票。
2006年，中国大陆股市和在海外上市的中国股票的表现都非常好。但由于投资者群体不同，不同类型的股票常常也有不同的表现，今年也是如此。
衡量海外上市中国股票表现的MSCI中国指数在2007年第一季度下跌了2.3%。在美国、欧洲、日本和澳大利亚等增长率较低的经济体中，其股市基准指数的表现要更好一些。但衡量中国大陆股票表现的MSCI中国A股指数第一季度则飙升了36%。
道富的奥苏立文说，机构投资者在过去两年增加了在新兴市场的持股。但在这些股票强劲上扬之后，机构投资者正在调整头寸，他们对此类股票更具选择性。他说，他们开始进入价格更低的地区和行业，并在卖出价格过高的股票。相对于过去的情况而言，新兴市场的股价已经过高了。
MSCI中国指数的往续市盈率为19倍，以新兴市场的标准衡量已较高。MSCI中国A股指数的市盈率高出约25%，为24倍。
但共同基金研究与分销机构天相投资顾问（TX Investment Consulting）的首席执行长林义相我认为“国外投资者对中国股市的担忧不会给中国国内投资者产生很大影响。他认为国内投资者可能更了解本地市场，因此有理由看好后市。”
来源：星岛环球网
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"海外投资者开始从中国股市撤退资金" was posted on Monday, May 14th, 2007 at 7:40 pm.